六公司拉响面值退市警报,借壳是“罪魁祸首”_为人处世
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六公司拉响面值退市警报,借壳是“罪魁祸首”

2014年-2015年是并购重组、借壳的高峰期。彼时,监管层对借壳上市的定义较为宽泛、规范不到位,极易被规避和绕开,同时概念炒作的风气盛行,借壳上市频频引发资本市场乱象。另外不能忽视的因素是,A股市场的退出机制逐渐规范、证监会不断强化退市监管,以及投资者愈发理性。

9月20日,由于连续20个交易日低于股票面值,*ST大控开始停牌,等待上交所作出是否终止上市的决定。

同日,*ST神城的收盘价为0.94元,这是公司股价连续13个交易日面值低于1元,公司已经三次发布退市风险警示公告。

前有雏鹰农牧、华信国际刚刚锁定“退市命运”,*ST印纪(印纪传媒)、*ST大控(大连控股)和*ST神城(神州长城)也跟着提前拉响面值退市警报,而3次在退市边缘徘徊的*ST华业,目前仍面临“生死一线”。

自2018年中弘股份成为“面值退市第一股”以来,今年雏鹰农牧、华信国际先后因收盘价连续20个交易日低于面值启动强制退市程序。数据显示2019年,已有6家上市公司发布面值退市风险警示,同比激增500%。

根据相关规定,如果公司股价连续20个交易日收盘价低于1元,公司股票可能将被终止上市。

追溯历史,不少濒临退市的公司都曾有过“高光时刻”,如印记传媒的市值一度超过400亿元,远在华谊兄弟、光线传媒之上,而华信国际的市值甚至曾高达480.5亿元。

那么为何短短几年内,这些公司就从“明星股”沦落至“退市股”?近年来,“面值退市股”的数量为何突飞猛涨?还有哪些公司也存在面值退市风险,需要投资者谨慎应对?

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借壳惹的祸?

《国际金融报》记者发现,不少“退市股”都有这么一个共同点——借壳上市。

2014年,印记传媒通过资产置换、购买资产和股份转让等方式,以60亿元的交易价格借壳高金食品上市,上市公司由“猪肉股”摇身一变成为“影视股”。

借壳上市后的前三年,公司业绩表现较为亮眼。2015年-2017年,公司实现营业收入18.82亿元、25.06亿元、21.88亿元,归属母公司股东净利润分别为5.74亿元、7.31亿元、7.69亿元,轻松完成了借壳时的业绩承诺。

但到了2018年,印纪传媒的业绩出现断崖式下跌。公开数据显示,当年公司实现收入3.62亿元,同比下降83.44%;实现归母净利润-17.86亿元,同比大幅下滑332.37%。对此,公司在年报中给出解释,表示受整体市场环境影响,公司下半年业务几近停滞。

与印记传媒有着相似的经历,神州长城同样是借壳上市,同样也在2018年“业绩变脸”。

2015年,原上市公司中冠A以资产置换及发行股份的方式收购神州长城100%股权,后者因此得以借壳上市,交易作价30.68亿元。交易完成后,上市公司主营业务变更为建筑装饰工程设计与施工等。

2015年-2017年,公司实现营业收入分别为40.1亿元、46.65亿元、64.97亿元,归母净利润分别为3.47亿元、4.74亿元、3.8亿元,仍能保持稳定盈利。

2018年,神州长城实现营业收入24.31亿元,同比下滑62.58%;实现归母净利润-17.36亿元,同比下滑556.66%。

对于业绩下滑,公司解释称,报告期内,因银行等金融机构抽贷等原因造成公司流动性困难,大量债务发生逾期,公司资产被冻结,较多项目无法正常进展或停工,导致公司营业收入大幅减少、毛利率下滑。

值得一提的是,已经退市的中弘股份此前也是通过借壳实现A股上市。

上述面值退市股都有着一个共同身份——借壳股,在过去“炒烂”的年代,借壳股曾是市场最为追捧的一类。对此,一位资深券商人士指出,2014年-2015年是并购重组、借壳的高峰期。彼时,监管层对借壳上市的定义较为宽泛、规范不到位,极易被规避和绕开,同时概念炒作的风气盛行,借壳上市频频引发资本市场乱象。

直至2016年,为治理重组乱象,证监会在两年内发布了多条新规,包括取消借壳上市配套融资、提出18个月的再融资间隔期要求等,并购重组市场趋向理性。

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花式保壳

面对面值退市风险,一些公司通常会采取多种措施“花式保壳”。尤其是三次濒临退市的*ST华业,其保壳之心尤为坚定。

今年6月以来,*ST华业已3次步入“面值退市”的生死通道,但总能在关键时刻力挽狂澜。

6月6日-20日,公司连续10个交易日收盘价低于1元,开始进入退市倒计时风险预警。所幸,公司股价在26日和27日的危急时刻连续拉出两个涨停板,再度站上了1元“保命线”。

7月26日-8月8日,公司股价又一次连续10个交易日低于1元,此后几天连续上涨,在8月13日再度站上1元生死线。

8月22日-9月12日,*ST华业已连续16个交易日股价低于1元,距离终止上市仅差4个交易日。

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